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值得注意的是，养老保险第三支柱扩容的意义，绝不仅仅是推动商业养老金融业务驶入增长快车道，同时亦利好资本市场。在一些发达国家，养老保险是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。目前，我国养老保险第一支柱和第二支柱均已实现市场化投资运作。随着未来养老保险第三支柱的扩容，第三支柱产品也将开启市场化之旅。

杨 飞 固收研究员SAC编号：S0490519080012邮箱：yangfei3@cjsc.com.cn张蓉蓉 宏观研究员SAC编号：S0490519100001邮箱：zhangrr@cjsc.com.cn代小笛 固收研究员邮箱：daixd@cjsc.com.cn

强制参与的第一支柱起步最早，从规模上看也一直保持领先。不过，“第一支柱独大”的养老保障体系也不足以应对人口老龄化的趋势，以及日益增加的养老需求。在业内人士看来，无论是之前推行职业年金、试点个人税延养老险，还是未来鼓励多类金融产品参与养老保险第三支柱等举措，都是在这一背景下酝酿的。

其实李彦宏最初在公司内是反对团队做应用商店的，他觉得让用户搜APP不对，应该让搜索去解决用户的需求，因为用户下载完APP就不会再回到搜索了。至于轻应用，则是某天夜里知道微信要发布服务号，李彦宏在群里问应该怎么办。总监们说服务号像是网站和APP中间的状态，是阿拉丁的移动版，但是比APP更适合呈现在移动端的形式，而且是能够被搜索引擎抓到的H5，于是让李明远大战一百天赶在百度世界大会上发布。

自如已进入北上广深杭等九个城市，但目前，只有北京能实现打平成本，获得微利。如前文提及盈利要求包括实现95%以上的出租率，但多个指标中，熊林把规模放在第一位。“在北京经验中，我们摸索到的规律首先是通过规模来摊薄运营成本，服务成本和人工成本。其次，通过互联网的建设，降低客户端和业主端的获客成本和营销成本。最后是库存成本和出租率的内部管理问题。这几个指标锁定后，是可以盈利的。”

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