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公司过去三年融资总额已经超过100亿元人民币，但仍未完成产能爬坡。截至北京时间9月13日凌晨，在美上市的蔚来汽车（NIO.NYSE）上市首日股价出现逆转。公司股票终盘报6.58美元，较发行价上涨5%。此前，美国当地时间9月12日上午9点，蔚来汽车在纽交所挂牌上市，但开盘即破发，报价6美元/ADS，较发行价下跌4.2%，盘中一度跌超13%，之后股价开始震荡上扬。

继9月26日美联储加息之后，10月3日晚间美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，导致美债收益率出现了大幅上行。在节假日期间海外市场的普跌造成了A股市场首日下跌。美债收益率上升，可能会引发全球主要指数的回落，造成全球股市出现了一定回落。十年期美债的收益率通常被认定为无风险收益率，是全球资产定价的基准。如果该收益率走高，这也就意味着各类资产的收益率都要相应抬高。在未来现金流不变的情况之下，意味着资产价格会出现下跌。值得注意的是，近期十年期美债收益率开始出现回升，这对于美股以及全球其他股市都可能造成一定的影响。

图表1：铁矿石基差率走势一览数据来源：大有期货投研中心，wind图表2：焦炭基差率走势一览数据来源：大有期货投研中心，wind3.2 价差结构从价差结构上来看，当前铁矿和焦炭的价差都处于backwardation结构，属于正常的水平。由于今年上半年铁矿石现货较紧，导致铁矿石近月价差处于较高水平，做多I1-5缺乏安全边际。而焦炭的1-5价差过去几年都有在9-11月份走廓的情况，当前受到现货相对宽松的影响，价差较小，具备一定的参与条件。若焦炭价格能够维持当前的水平甚至出现上涨，J1-5价差也有走廓的空间。

国泰君安认为，从目前市场来看，临近月末，流动性趋紧，降准所带来的流动性宽松需要等到7月初，市场在此之前预计将会继续震荡磨底。机构人士称，在前两天下跌过程中表现较好的酿酒和医药板块，今日表现乏力，强势股出现补跌的迹象。按照以往规律，强势股补跌往往是在最后一跌的过程中发生的。

第一，通过设立科创板，试点注册制，实施基础制度的市场化；第二，引导更多的中长期资金入市，推动市场的机构化和国际化发展；第三，补足基础金融工具，进一步丰富衍生品市场，对冲工具。以下为演讲实录：谢谢刘院长，各位领导，各位嘉宾下午好！今天非常有幸参加金融街论坛，结合今天的议题，跟大家分享一下，我们对资本市场发展的思考，如何做好自己的事。去年年底，中央经济工作会议指出，资本市场在金融运行中，有着牵一发而动全身的作用，要通过深化改革，打造一个规范透明，开放有活力，有韧性的资本市场，提高上市公司质量，完善交易制度，引导更多中长期资本入市，推动上交所科创板，并试点注册制的尽快落地。今年4月召开的政治局会议进一步强调，要以关键制度创新促进资本市场健康发展，科创板要真正的落实以信息披露为核心的证券发行注册制。所以，在开放和法制的环境下，打造有活力，有韧性的资本市场，是我们每一位资本市场参与者重要的任务，从监管者到投资者，到发行人，到中介机构，都要起着相应的作用。

上述人士表示，此前市场就一直在等待央行降准释放流动性，以及扩内需政策落地等A股市场企稳信号。不过，市场能否因此成功企稳，任有待观察。另一位券商分析师同样认为，这次定向降准已经被市场普遍预期，但规模比市场预期得要更大，从影响上看，对债市的帮助更大，对股市的帮助未必会很大，股市可能受到流动性预期的提振而暂时止跌反弹。下一步，央行可能会继续将利率通道的中心线向上推。